El cloro y las sales del agua atacan, oxidan  y endurecen el plomo desde adentro lo que lo hace más quebradizo y proclive a fisuras. Si el caño de plomo ya estuvo desprotegido y en contacto con la cal de la pared probablemente también esté atacado por fuera. Mí consejo siempre es anular los caños antiguos. Más aún cuando se hacen trabajos importantes.
Si lo tuyo es solo una reparación puntual de revoque, consideras que el caño se ve en buen estado, y quieres dejarlo hay que evitar que la cal del revoque lo agreda. Lo correcto sería pintura asfáltica y papel embreado. Si no lo puedes envolver completamente puedes pintarlo con dos manos y pegarle con la misma pintura papel por encima, puede ser papel de una bolsa de cemento (no de cal) o hasta papel de diario y luego le das otra mano de pintura sobre el papel.
Pero ten en cuenta lo que dije respecto al envejecimiento de un caño que hace 50 años no se instala más.
Saludos